鸡蛋期货1701做空策略分析！“乐动LDSports”

随着交割的逐步临近，近月鸡蛋合约的炒作接近尾声，现货市场近期持续疲弱，主销区北京市场鸡蛋价格最高触及145元每箱后开始重回下跌轨迹，跌至133元每箱（约合2.96元每斤）。随着双节的临近，迟迟不涨的现货终究蚕食多头的信心，800余点的基差最终以期货破位下跌的方式收敛，且多头无力回天。今年入夏以来，天气炎热同样对产蛋率有影响，但从今年2月以来的疯狂补栏持续到今年六月底，在产蛋鸡数量在今年入夏后呈现比较明显的同比增长，新增在产蛋鸡数量超过淘汰鸡的数量。

虽然在7月底养殖户和贸易商有出现挺价囤货控制出货速度，但并没有明显的持续动能，在进入8月以来到货数量出现明显的激增，以大洋路市场为例，一般情况下该市场每日供应量平均为13车左右，但在近几日一度达到23车，刷新近几个月的到货记录，最终供应的增加抵消了季节性的需求利好。鸡蛋近月期现货之间的基差面临市场的修正，近月基本彻底沦为空头碾压，多头成为弃逃的对象，后期即使现货有一定的上涨幅度，但近月合约也难有多头资金关照。鸡蛋1701合约已成为未来市场博弈的主战场，但预计鸡蛋的远月将没有太多的争议，未来国庆后到明年1月之前，是个国内节日的空窗期，需求难有明显的改善，主要的研究对象在供给端上。

今夏至少有不少的蛋鸡因为鸡龄问题和天气原因被淘汰，而未来的秋冬季节淘鸡热情是较弱的，一是国内鸡龄结构尚偏年轻，9月-1月两个时间的蛋鸡都处于2015年10月以后上的鸡，鸡龄还不到450天，不至于被淘汰；二是对应目前2.8元左右每斤的产区销售价格，对应当前2.5-2.7元每斤的成本养殖户还有利润。而今年以来排队补栏的情况早已深入人心，2-7月补栏的数量难以估计，但这批新的产能即将在近期开始集中的爆发出来，因此不论是供应端的淘鸡和补栏都对未来的蛋价形成利空，趋势性较为明显。近期1609鸡蛋合约做多资金出逃，盘面涌现较大量的多01合约空09合约的跨期套利，但随着1609合约下破3600一线，继续往下空间相对有限，该策略不具有持续盈利能力。

未来套利思路上可考虑做缩01-05合约价差，逻辑在于01合约空头趋势明显，未来的01合约基本没有明显的多头炒作因素，而在现货大跌之后，一定要出现供给侧的改善才有企稳的机会。缩减产能势必需要大量的淘汰，而淘汰的导火索即在于养殖利润，也就是说在跌破成本前，空头趋势难有回旋余地，而一旦触发淘鸡，远月的05合约基本面改善即有了支撑，合约间的强弱关系由此明晰。综上，后期的鸡蛋期货市场笔者建议中长期看空01合约，每逢豆粕或节日原因的上涨带动都是鸡蛋01合约逢高沽空的入场时机，跨期方面推荐鸡蛋01-05合约的反向套利策略。

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